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多领域热烈讨论公牛集团分类

多领域热烈讨论公牛集团分类

作者:佚名    来源:互联网    发布时间:2020-02-09 20:42    浏览量:

百灵棋牌 在2020 年1 月20 日举行的研究所内部决策会上,各位与会者对于公牛集团的申银万国行业分类展开了热烈的讨论,共有三个行业的分析师反馈了将公牛集团分类到相应行业的意见并提供了相关依据,对应的行业分类分别为【家用电器】、【轻工制造】和【电气设备】,基于以上的三种情况下,行业分类小组给出的分类参考如下:

从产品的物理属性上来看:公牛集团的产品(转换器和墙壁开关插座)主要是起到电能转换和控制的效果,而并非使用电的电器。家用电器行业的公司基本都是需要消耗电能发挥作用的产品,所以从这一角度来看,公牛比特棋牌集团放在【轻工制造】(无需消耗电能)比放在【家用电器】的分类中更合适。从传输的物理属性来看,该公司的产品可与【电气设备】中的高低压设备比拟。

从产品面向的主要消费者属性来看:公牛集团的主要产品为转换器(即插线板)和墙壁开关插座,其中转换器产品2018 年的营收和毛利占比分别为53.5%和48.6%,墙壁开关插座产品2018 年的营收和毛利占比分别为30.9%和39.4%。从这两个核心产品的属性来看,更多还是偏消费端而非工业端,toC 的属性比较强。从本次讨论涉及的三个行业的属性来看,【电气设备】偏中游toB 端,【轻工制造】和【家用电器】偏下游toC 端。toC 端的公司分析中更重视对于渠道端的研究,而公牛集团在线下有大量的专卖店,类似于、、等可比公司的下游渠道。因此从这一角度来看,行业分类上更适合归类于【家用电器】或【轻工制造】行业。

从可比公司行业分类来看:公牛集团在招股说明书中明确表示:“目前A 股上市公司中暂无与公司业务完全相同的公司” ,但同时也提到:“选取小家电行业(与公司同属于用电类民用消费品行业)、LED 照明行业(与公司部分产品重叠)的上市公司,剔除其中非自有品牌、外销为主、代工为主、厨电主业、双主业的企业,以及增加低压电器行业中的(与公司部分产品重叠)和两家在全国中小企业股份转让系统挂牌的主营转换器业务的公司,从一木棋牌而得到了与公司业务模式(自有品牌、国内市场为主)相近、部分产品相同的具有相对可比性的同行业可比公司。”所以从公司自行选取的可比公司行业分类来看,【家用电器】和【电气设备】这两大行业均有涉及。同时电气设备分析师也指出,公牛集团与正泰电器的业务类似度较高,如果去淘宝上搜索“插座”,公牛品牌毫无疑问占比第一,其次就是德力西、正泰、欧普和飞科等品牌。因此,参考正泰电器的行业分类,将公牛集团划分到【电气设备】行业有一定合理性。但也有分析师提到,同为细分行业第一股,曾经的定制家居第一股——在没有完全可比公司的情况下分类到了【轻工制造】下的家用轻工板块。目前公牛集团在没有完全可比公司的情况下,更适合从公司产品属性偏家用消费端这一角度出发,归类到【轻工制造】行业下的【其他家用轻工】行业较为合适。

从对于投资的影响程度来看:申万行业分类最终目的是服务于投资,截至2019/1/20,低压设备、其他家用轻工和小家电行业的总市值分别为1078 亿元、547 亿元和2187亿元。考虑到公牛集团上市后市值体量较大,对于其他家用轻工行业指数走势的影响最大,其次分别是低压设备和小家电行业,这也是需要考虑的因素。

经过本次会议中充分讨论和会后的投票表决后,最终决定了公牛集团的申银万国行业分类为轻工制造-家用轻工-其他家用轻工,供各位投资者参考。

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